Avant de signer, que faut-il vraiment vérifier ?
Avant de racheter une entreprise, la lecture des comptes ne suffit pas. Selon Michael Keller, dirigeant de Sentinelle Investigations, l’activité réelle, les clients, les contrats, les engagements et les risques doivent être examinés avant la signature. Une reprise engage souvent plusieurs années de travail.
Racheter une entreprise ne se résume pas à l’examen de son chiffre d’affaires, de son résultat ou de son carnet de commandes. Certaines difficultés ne ressortent pas immédiatement des documents comptables, alors qu’elles peuvent peser sur la valeur réelle de la société.
Les comptes ne suffisent pas à évaluer une entreprise
Les comptes annuels restent un point de départ indispensable, mais ils ne permettent pas à eux seuls de mesurer l’ensemble des risques. Une entreprise peut afficher des résultats satisfaisants tout en dépendant fortement d’un nombre limité de clients, d’un fournisseur stratégique ou du dirigeant actuel.
L’analyse doit notamment porter sur l’évolution du chiffre d’affaires, la rentabilité, les dettes, les créances clients, les charges récurrentes et les éléments exceptionnels. Comparer plusieurs exercices permet d’identifier les évolutions inhabituelles. La question est de savoir si la performance repose sur une activité réellement durable.
Vérifier la réalité de l’activité et les risques juridiques
Avant de signer, le repreneur peut confronter les informations du vendeur à des éléments objectifs : la réalité du portefeuille clients, la régularité des commandes, l’existence des contrats commerciaux et la concentration du chiffre d’affaires. Cette vérification prend une importance particulière lorsque la valeur repose sur quelques clients, car la perte d’un seul contrat peut avoir des conséquences importantes sur les résultats futurs.
Les contentieux, les procédures en cours, les contrats de travail, les baux commerciaux et les engagements financiers doivent être examinés avec attention. Selon la structure de l’opération, les conséquences peuvent différer entre l’acquisition des titres d’une société et la reprise de certains éléments de son activité. Cette analyse juridique relève des professionnels compétents, notamment de l’avocat chargé d’accompagner l’opération.
Certaines informations ne figurent pas nécessairement dans les documents remis spontanément au repreneur, comme des difficultés avec un client ou la dégradation progressive d’une relation commerciale. Selon Michael Keller, les recherches externes peuvent compléter l’analyse documentaire, à condition de respecter le cadre légal applicable et sans se substituer à un audit comptable ou juridique.
Le principe retenu par l’auteur est que plus une décision d’acquisition repose sur des informations vérifiées, moins elle dépend des seules déclarations du vendeur.
