Alstom révise à la baisse ses prévisions pour le semestre
Alstom a annoncé, lundi 2 novembre, qu’il revoit à la baisse ses prévisions pour le premier semestre, dont la publication est prévue le 17 novembre. Le constructeur ferroviaire français doit faire face à des retards importants dans la fabrication et la livraison de ses trains Coradia Max destinés à l’Allemagne.
Ces trains font l’objet de six contrats distincts, pour un montant total proche de 5 milliards d’euros. Après l’identification de difficultés techniques, la production a été arrêtée en juillet. La livraison du premier train a donc été reportée d’un an, de 2027 à 2028, ce qui empêche Alstom de percevoir les liquidités attendues à cette occasion. Deux contrats prévoient des clauses de pénalités que le groupe devra régler, sans que leur montant ait été communiqué. Les contrats étant interdépendants, le retard de l’un se répercute sur les autres.
Des résultats nettement revus à la baisse
D’avril à septembre 2026, la marge d’exploitation d’Alstom ressort négative, à −4%, contre une prévision de +6,4%. La production est évaluée à 1 800 voitures, soit un recul de 8% par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent. Le free cash-flow reste lui aussi négatif, à − 1,25 milliard d’euros, mais il est moins dégradé qu’anticipé, les − 1,5 milliard d’euros attendus ayant été évités.
Pour l’exercice complet, allant d’avril 2026 à mars 2027, la marge ne devrait atteindre que 1%. Le free cash-flow devrait quant à lui avoisiner − 1,5 milliard d’euros, alors que le groupe l’attendait initialement en positif.
Lundi, Alstom a également indiqué que son conseil d’administration avait décidé un plan de désendettement de 2 milliards d’euros. Il passera notamment par des cessions d’actifs jugés « détachables » du cœur de métier du groupe, actifs qui sont en cours d’identification.
Dans un communiqué, le directeur général Martin Sion souligne : « Depuis ma nomination au poste de directeur général en avril 2026, j’ai demandé que les risques et les opportunités de chaque projet soient rigoureusement identifiés et remontés à la hiérarchie, en mobilisant des équipes dédiées d’experts d’Alstom sur les projets les plus critiques, notamment le Coradia Max. L’annonce d’aujourd’hui reflète les conséquences de cet exercice, dont l’objectif est de ramener les performances du groupe à la normale dès le prochain exercice. »
Martin Sion prépare par ailleurs un vaste « plan de transformation opérationnelle », censé pallier ces problèmes récurrents, qui pourrait inclure des fermetures de sites. Il doit être présenté aux investisseurs au premier semestre 2027.
Un contexte industriel tendu
Avec un carnet de commandes supérieur à 100 milliards d’euros, Alstom évolue sur un marché mondial du train toujours porteur. Le constructeur reste toutefois confronté à des difficultés récurrentes dans l’exécution de ses nombreux contrats. Ce problème est devenu endémique dans l’entreprise, qui a acquis Bombardier en 2021. Les calendriers souffrent surtout lors de la phase d’industrialisation, située entre la conception et la production en série.
Cette nouvelle alerte intervient après un premier avertissement sur résultats, en avril. Lors de la seule séance du 17 avril, l’action Alstom avait reculé de 27,15%.
